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信用债监管纲领性文件落地分类趋同,严禁结构化发债

发布时间:2021-08-20 09:11:44

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原标题:信用债监管纲领性文件落地 分类趋同,严禁结构化发债

“九龙治水”一直是我国信用债市场的历史遗留问题,割裂的市场和监管成为制约市场发展、推高信用风险的重要原因之一。而分类趋同、推动统一,成为我国债券市场监管的必然方向。

在获得统一的信息披露管理之后,公司类信用债更系统、更全面的指导意见正式落地。

日前,人民银行会同发改委、财政部、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》(下称《指导意见》),进一步推动公司类信用债在银行间和交易所两个市场的统一,明确注册标准、信息披露、市场执法等多方面的统一。

“信用债市场有很多‘偷偷摸摸’行为,监管如今把能做的、不能做的都摆在台面上,势必会对市场形成震慑,对市场主体产生约束。”一位债券市场人士对第一财经记者表示。

兴业研究金融监管分析师陈昊认为,《指导意见》中细化了债券市场按照“市场化、法治化、国际化”原则高质量发展的总要求,也为我们描绘了未来公司信用类债券改革开放高质量发展的路线图。

中金固收认为,《指导意见》将会成为信用债市场管理的纲领性文件。

分类趋同

这并非是推动信用债市场走向统一监管的第一个相关规范。去年年底央行等监管部门联合发布了《公司信用类债券信息披露管理办法》(下称《管理办法》),并规定于今年5月1日正式实施,意味着信用债信息披露统一管理时代正式开启。

在业内人士看来,此次《指导意见》和上述《管理办法》一脉相承,继续推进公司类信用债实现相关制度和监管要求统一。

公司类信用债包含了企业债、非金融机构债务融资工具、公司债,这三个大的品类就分属三个不同的主管机构,其中,非金融机构债务融资工具由中国银行间市场交易商协会监管,涉及的品种包含了短融、超短融、中票、定向工具、集合票据、资产支持票据、项目收益票据等;企业债由发改委监管,公司债则由证监会监管。在2021年5月1日之前,它们在发行方式、信息披露等多个方面分别参考不同的规则。比如,非金融企业债务融资工具在银行间市场以注册制方式发行,而公司债和企业债的发行方式为审核或备案制。

陈昊认为,虽然近年来人民银行、发改委、证监会等部门已经着力在信用评级、执法机制、信息披露、违约处置等多个方面推进债券市场的统一监管,但是债券市场的统一仍有待进一步推进。《指导意见》提出的“分类趋同”原则,或将成为未来公司信用类债券融合统一健康发展的重要参考标准。

具体来看,一是信用类债券注册标准统一。二是进一步推动银行间和交易所制度规则统一。规定银行间债券市场和交易所债券市场都是我国债券市场的有机组成部分。推动制度规则分类趋同,允许发行人自主选择发行方式、具体种类和发行场所等,允许满足投资者适当性要求的合格机构投资者自主选择交易平台、交易方式和风险管理工具等。三是信息披露要求统一。四是债券市场执法统一。由国务院证券监督管理机构依法对涉及各类债券品种的信息披露违法违规、内幕交易、操纵证券市场以及其他违反证券法的行为,依据新《证券法》有关规定进行认定和处罚。

“未来,债券市场的统一不仅将局限于此前统一的信用评级、执法机制、信息披露和违约处置机制等方面,还将包括发行规则标准、交易行为监管、发行交易编码等一系列内容。”陈昊表示。

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【编辑:康青丝】

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